上半年PPP投资额下降近20%政策回暖能否重燃资本热情

政府和社会资本的合作市场仍然不景气。

日前，财政部PPP中心发布的最新数据显示，今年上半年，新入库PPP项目279个，完成投资4586亿元，同比减少1140亿元，下降19.9%受多重因素影响，2019年以来，新增入库PPP项目投资每年都呈现两位数的下降，PPP市场持续低迷不过，今年上半年的降幅较往年有所收窄

多位PPP专家对第一财经表示，受地方财力紧张，地方政府专项债券挤压，监管趋严等因素影响，今年上半年PPP投资继续呈下降趋势，PPP回暖不明显但4月份中央要求全面加强基础设施建设，罕见地要求推广PPP模式，吸引社会资本参与市政设施投资运营当地对PPP的信心得到恢复，预计下半年PPP入库量将会增加

上半年PPP投资回落分析

PPP模式是公共服务供给机制的重大创新，即政府在最优基础上选择社会资本，双方按照平等协商的原则订立合同，明确责任和权利关系社会资本提供公共服务，政府根据公共服务绩效评估结果对社会资本给予相应的对价，以保证社会资本能够获得合理的收益

2014年以来，财政部等大力推广PPP模式PPP一度非常火爆，PPP项目和计划投资规模迅速攀升，出现野蛮生长，带来了一系列问题，比如一些不规范的PPP项目增加了地方政府的隐性债务为规范PPP模式发展，2017年以来，财政部加强了PPP监管，清理了大量不合规项目可是，受地方财力下降，企业资金短缺，专项债券规模上升，监管趋严等诸多因素影响，PPP模式陷入低迷，PPP项目投资额和签约项目数呈下降趋势

从上半年的数据来看，PPP仍然没有明显的回暖新增入库项目数量分布也不均衡，入库项目多的地方就是以前PPP项目相对较少的地区一位当地金融人士告诉第一财经

今年上半年中西部项目较多，甘肃，辽宁，江西位列前三。

对于今年上半年PPP投资依然低迷的局面，清华大学PPP研究中心首席专家王绶青教授对第一财经表示，适合PPP的好项目，这几年基本都完成了，剩下的都是硬骨头，没那么容易落地再加上地方财政承受能力几乎接近或达到上限，所以空间没有那么大而且很多地方政府在遭受疫情和房地产雷霆打击后，财政吃紧，很难做政府付费或补贴的PPP项目

财政部PPP中心数据显示，截至今年上半年，PPP综合信息平台管理库已累计入库PPP项目10354个，投资额16.5万亿元中国已经成为世界上最大的PPP市场

财政部PPP中心数据显示，截至今年上半年，PPP综合信息平台管理库中已开工建设项目5280个，投资额8.7万亿元，开工率53.1%累计运营服务项目1988个，投资2.8万亿元

今年上半年，受疫情影响，楼市低迷，退税减税，全国地方一般公共预算收入罕见下降地方政府性基金中国有土地使用权出让收入下降幅度更大，地方财政收支矛盾加剧

王绶青表示，包括央企在内的社会资本方拖欠地方政府的资金，做PPP要谨慎得多他们更愿意做专项债券等政府出资的传统模式的项目这也是PPP低迷的原因之一

PPP专家，大岳咨询董事长金永祥对第一财经表示，PPP投资领域与专项债券高度重合，上半年专项债券发行规模较大，一定程度上挤压了PPP空间。

公开数据显示，今年上半年，全国地方政府新增专项债券发行规模约为3.4万亿元，同比增加约2.4万亿元今年新增专项债券基本都是在今年上半年发行，速度前所未有

另外，上半年审计部门对各地PPP项目进行了大规模审计地方政府相关部门要配合审计工作，推进PPP的工作可能会受到一定影响金永祥说

PPP专家，集邦咨询张伟对第一财经表示，与PPP相关的业务活动，如采购，全调，谈判，融资安排等，都需要交通和面对面的沟通，疫情控制也会对业务量产生一定影响。

张辽表示，由于地方政府财政收入减少，财政空间上限，PPP总量没有回升，反而同比下降，这一点半年报已经证实但PPP存在结构性热点，即重点从PPP交易阶段转移到实施阶段的PPP绩效评价和监管

下半年PPP市场将有所好转。

4月26日召开的中央财经委员会第十一次会议要求全面加强基础设施建设在谈到加强对基础设施建设的支持时表示，要推进政府和社会资本合作模式的规范发展和阳光运营，引导社会资本参与市政设施投资运营

接受第一财经采访的多位专家认为，这说明中央政府非常重视社会资本的作用，而PPP模式仍然是一条光明正道，将在未来的基建投资中发挥重要作用。

张辽认为，今年上半年，中央，国务院文件多次支持PPP模式稳定经济市场除了专项国债，PPP是目前大型基础设施项目合规的投融资工具在中央政府出台新的基础设施投融资政策和模式之前，PPP是最直接可用的合规模式

金永祥表示，PPP入库前需要一个准备期，上半年很多入库项目都是去年开始的今年上半年，PPP政策有所回暖，地方政府对PPP的信心明显恢复据此，新开工PPP项目企稳回升，预计今年下半年PPP入库量将企稳回升

王绶青认为，一个PPP项目入库往往需要5~10个月的时间，因此无法在上半年的统计中体现出来支持中央PPP回暖信号，下半年可能会有一些反应预计PPP投资可能小幅增长

金永祥认为，预计下半年专项债券发行节奏将放缓，PPP的发展空间也将扩大今年PPP审计的目的主要是如何保证以后新的PPP项目做好近期PPP的发展方向更加明确，有利于下半年乃至明年PPP的发展预计PPP在稳增长中的作用将进一步显现

龙建设最近几天公开表示，公司承接的PPP项目数量和金额均居行业前列，涉及会展，市政，水利，公路，民生等多个类型一系列稳增长政策有效支持了公司按照既定计划建设，运营和支付PPP项目2022年，公司将完成并交付不少于20个PPP项目，PPP板块将获得50亿元资金

PPP投资规模大，周期长，目前发展仍面临资金困难最近，国务院决定设立3000亿元开发性金融债券，并向政策性开发银行新增8000亿元信贷额度，这也有利于为重大基础设施项目融资此前央行发文，在加大金融支持有效投资的过程中，也呼吁金融支持民间投资，政府和社会资本合作

张伟建议，在稳投资的PPP力度方面，重点要从存量PPP中挖潜这主要是指下大力气找准原因，分类施策，加快推进，促进尚未开始采购，正在采购，采购完成后已无法开工的建设等三类PPP项目的基础设施投资

财政部PPP中心数据显示，PPP财政支出责任总体处于安全范围在库有PPP项目的2763个行政区中，有2729个行政区在合同期内各年的财政承受能力指标值均在10%红线以下其中，2035个行政区的财政贡献在7%的警戒线以下，1574个行政区在5%以下，超过10%的行政区有34个，这些行政区已停止入库新项目

所谓10%红线，是指地方政府有责任确保各年度本级所有PPP项目均从一般公共预算中拨付，且不超过当年本级一般公共预算支出的10%这是防控PPP金融风险的硬措施