“金九”开启黑色系商品能否季节性企稳？

在需求不振，供应增加的压力下，黑色系产品在8月底全线大幅下跌截至31日，铁矿石和螺纹本周累计跌幅最大，接近7%，焦煤和焦炭累计跌幅接近10%

整个8月，黑色系产品整体处于弱势格局伴随着金九银十传统旺季的临近，煤焦钢矿能否季节性企稳

淡季满满的色彩

从供需角度看，需求疲软对产业链的负反馈影响未见明显好转迹象虽然7，8月份通常是钢材需求淡季，但今年受高温和疫情影响，需求淡季表现浓墨重彩

是房地产钢材需求的大户但国家统计局数据显示，1—7月，房地产开发投资同比下降6.4%，房屋新开工面积下降36.1%7月份房地产开发景气指数为95.26，为年内最低点这也成为市场看到钢铁需求疲软的主要依据

原燃料供应增加，需求承压。

从生产端来看，由于需求低迷，行业亏损扩大，6，7月份钢厂停产，导致国内钢铁产量大幅下降国家统计局数据显示，2022年7月，全国粗钢日均产量262.68万吨，环比下降13.1%，为最近三年同期最低水平，钢材日均产量342.71万吨，环比下降13.2%钢厂产量下降意味着原燃料需求减少，直接冲击焦煤，焦炭，铁矿石需求

在双焦和铁矿石需求承压的同时，供给增量的预期也在升温30日，一则关于蒙古煤港中方管委会拟组织为期一天的蒙古煤卡车通关演练的消息引发了市场对蒙古煤炭进口增加的担忧，加剧了焦煤价格的下行压力与此同时，铁矿石发货量也在明显回升Mysteel数据显示，上周澳大利亚和巴西19个港口铁矿石共出货2553.3万吨，环比增加214.9万吨其中，澳大利亚向中国发送1451.6万吨，环比增加217.3万吨中泰证券首席经济学家李迅雷最近几天表示，下半年全球铁矿石供给增加，下半年铁矿石需求收缩，导致铁矿石刚性供给略有增加

伴随着原燃料价格的下降，7月中下旬钢铁行业利润开始逐步恢复，带动钢厂产量恢复根据Mysteel的周度数据，自7月28日当周螺纹产量增加以来，至8月25日当周实现五连增但需要注意的是，上周螺纹周产量降至4万吨，与去年同期相比，产量下降明显

从逻辑上讲，钢厂复产有利于提振双焦和铁矿石需求，增加成品供应，但如果钢厂复产放缓甚至减产，可能会压制原燃料需求但改善成品供需这意味着，在这种跷跷板效应下，即将到来的金九银十传统需求旺季的需求质量将是黑色系产品未来走势的关键

金九需求或谨慎乐观

从机构分析来看，市场对钢市金九的需求仍持谨慎乐观态度主流观点虽然对需求的边际改善持乐观态度，但对改善的程度仍不乐观

中国钢铁物流联合会在8月份钢铁行业PMI报告中指出，9月份钢材市场需求可能继续改善伴随着各地气温的逐渐降低，影响施工的因素趋于淡化，前期被持续压抑的需求有望得到一定程度的释放在地方政府继续实施稳定经济政策的推动下，基建项目将加速，汽车将继续复苏，航运的良好发展也将加速造船业的增长虽然房地产仍面临较大压力，但伴随着下半年保交房政策和专项资金的陆续投入，房地产市场处于低位，可能会迎来一定的支撑

东海期货在9月份的策略报告中也指出，考虑到目前优秀人才和板材都处于去仓通道，稳增长政策持续发力，9—10月需求可能会有较大改善，但幅度可能相对有限。

值得注意的是，8月31日召开的全国会议指出，为支持刚性和改善性住房需求，地方政府要用好一城一策的政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保障性住房专项贷款这坚定了市场对钢材终端需求改善的信心钢价在31日尾盘跳空高开，1日早盘收盘前一度收复3700元/吨关口

金元分析认为，最近几天多地疫情反复，市场悲观情绪较重但宏观稳增长基调不会改变，国家再推经济措施，螺纹期价可能低位企稳

东海期货认为，9月将进入旺季预期兑现阶段，需求改善概率高于上月，但幅度可能相对有限，供应方面，此轮钢厂复产接近尾声，供应重回5月高点的可能性不大因此，预计9月中旬前钢价仍将延续跌势，不排除下探前价格走低的可能后期伴随着市场重心的转移，可能会出现阶段性反弹机会

整体来看，伴随着高温天气的消散和金九银十传统需求旺季的开启，困扰钢市乃至整个黑色商品产业链的需求疲软问题能够得到一定程度的改善，这也成为价格企稳的基础但在宏观层面的压力下，黑色系产品价格反弹之路预计将充满阻力