片仔癀市值大缩水背后：“神药”熄火

浮华过后见真章。

北有同仁堂，南有片仔癀。

中药种类繁多，建立的品牌也更加多样，但能坚持到今天的老品牌已经很少见了不过，a股市场上市值过千亿的中药公司仍有两家:云南白药和片仔癀排名第三的广州白云山，尽管有板蓝根加持，市值也只有片仔癀的三分之一

凭借清凉解毒，活血化瘀，消肿止痛，保肝护肝的奇效，人们常年不遗余力地追捧片仔癀可是，今年以来，片仔癀的股价在一片狂潮之后开始下跌最近受三季报业绩不佳影响股价在10月24日直接触及涨停，此后一直延续跌势

从那以后，很多投资者都在想，耀茂不香吗。

业绩罕见失速，依然困在华东。

最近几天，片仔癀发布公告称，前三季度，实现营业收入66.16亿元，同比增长8.25%归母净利润20.52亿元，同比增长2.04%

值得注意的是，第三季度，公司营收21.93亿元，同比下降3.08%，归母净利润7.38亿元，同比下滑17.64%，出现罕见下滑。

梳理公司历次财报数据，片仔癀上一次单季净利润同比下滑是在2016年第四季度，营收同比下滑是在2014年第三季度。

对于业绩突变，《每日财经报道》发现，片仔癀前三季度各业务板块毛利率均呈下降趋势分行业看，医药制造，医药流通，日用化工的毛利率分别下降1.87%，0.21%，9.39%产品方面，片仔癀肝病核心产品毛利率同比下降1.58%

按营收地区分，东北，西北，西南地区主营业务收入同比分别下降29.72%，6.80%，7.16%华北，华东，华南，华中和海外地区分别增长7.45%，10.03%，8.75%，18.18%和2.86%

进一步从财报数字来看，片仔癀的名气集中在华东地区，华东地区的营收占当年营收的50%以上相比之下，过去三年片仔癀在华北的营收几乎是华东的十倍，在东北就更少了报告期内营收均在1亿元以下

可见片仔癀的市场发展似乎到了一个岔路口如何更好地打开国内市场仍然是它需要应对的重要挑战

浮华之后见真相。

公开资料显示，片仔癀于1999年12月由原漳州制药厂改制成立是中华老字号企业，主营业务包括中成药制造和药品流通2003年在上海主板上市其中，核心产品为片仔癀系列，包括片仔癀，片仔癀胶囊，复方片仔癀含片等片仔癀系列产品

片仔癀的主要成分是天然牛黄，蛇胆，天然麝香和三七其中，天然牛黄和麝香是两种珍贵的中药

事实上，片仔癀和云南白药是唯一的国家绝密配方，早已是公开的秘密但是片仔癀是独家产品，容易形成垄断，更容易引起恶意炒作片仔癀作为稀缺品种，在供不应求的时候会披上投资的金融属性，价格会越来越高，价格越高，投资的羊群效应就会出现

概念稀缺，自然会成为资本市场眼中的护城河以去年为例，片仔癀含片的价格一度被炒到1000多元，这也成为其股价飙升的直接推动因素，市值一度逼近3000亿元

但现在，物极必反已不再是盛况片仔癀含片3克装，官方零售价590元据最近媒体报道，目前的回收价格低于官方指导价在590元

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伴随着片仔癀热潮的消退，公司股价也开始了价值回归这一年，股价急速下跌截至10月27日收盘，市值仅为1400亿元，相比去年最高点已经蒸发了1500多亿元——相当于一瓶青岛啤酒的市值

在此，预计如果不能相对确定的带来高增长，片仔癀未来可能步东阿阿胶后尘，跌破千亿市值可能是另一种可能这是片仔癀必然要面对的又一个尴尬的市值

急需一个新故事

最近几年来，片仔癀的发展战略从一核两翼向多核驱动转变。

2020年7月，片仔癀以自有资金合计约4447.59万元收购龙辉药业51%股权后者有一些著名的中药，如安宫牛黄丸，黄羲丸和养阴清肺糖浆同时，片仔癀还进军化妆品，牙膏等日化领域

可是，片仔癀的多元化之路并不平坦。

此前，其化妆品日化板块的营收确实一直呈上升趋势但到了2021年，日化的营收将只有8.41亿元，同比下降7.05%今年前三季度，该品类营收约4.61亿元，同比下降17.54%，营业成本增长9.22%

至于牙膏业务，也是不温不火与同样是国家绝密配方的云南白药相比，它在牙膏生意上可谓蒸蒸日上公司在半年报中透露，云南白药牙膏市场累计份额居行业第一

显然，片仔癀还是需要动点脑筋，才能找到可靠的新增长曲线，形成真正的多核驱动。

同样值得关注的是，片仔癀的高管层在近几年进行了重大调整日前，片仔癀发布公告称，董事长潘杰已提交书面辞职报告辞职后，潘杰不再担任片仔癀公司的任何职务

这是2021年卸任的片仔癀第二任董事长2021年4月，片仔癀原董事长刘建顺因个人健康原因向董事会申请提前退休，辞去公司董事，董事长及董事会下设专门委员会委员职务

伴随着高层的变动，片仔癀的未来自然增加了一些不确定性叠加产品的炒作泡沫褪去，加上三季度罕见的业绩下滑，片仔癀的股价自然失去了立足之地

在跌入谷底的趋势下，片仔癀只有赶紧转行，否则去年的亮点很可能会成为他未来的亮点。