半导体拐点何时到来？公募低位布局势头明显

最近a股市场低迷，半导体板块受到冲击三安光电和斯达半导体等受公开发行青睐的龙头公司受到了沉重打击对此，有基金经理表示，在目前的国际形势下，国内半导体行业的前景无疑是光明的，需要给行业更多的耐心，给市场更多的时间去沉淀

事实上，从芯片ETF的资金流向和新成立的基金来看，华夏基金等公募明显有半导体的低级布局甚至，在江峰电子等个股的增持中，也出现了嘉实之星基金经理刘红等人的身影

公募的早期布局与他们对半导体行业的远见和预测密切相关从目前来看，半导体去库存的拐点和需求的反弹有望在四季度或明年一季度左右出现

半导体板碰撞

截至上周五收盘，半导体行业指数自8月12日以来已下跌近20%基金重仓的龙头股受到的冲击更大，8月19日以来三安光电累计跌幅超过30%，自8月12日以来，威尔的股票已经下跌了30%以上，圣邦股份自8月10日以来累计跌幅超过25%

大跌之下，基金业绩难言乐观ETF产品方面，截至上周五，自8月10日以来，国泰，汇添富，易方达，华夏，广发，鹏华的ETF亏损均超过10%其中，国泰CES半导体芯片ETF，国联安中证全指数半导体ETF，汇添富中证芯片行业ETF亏损不低于20%，易方达中证芯片行业ETF，华夏郑国半导体芯片ETF，广发郑国半导体芯片ETF亏损超过19%

其次是主动股票基金重仓股半导体占比高的诺安成长，截至上周五，近三个月净值跌幅超过10%，半年和一年的跌幅分别超过25%和35%此外，金创何新芯片行业A，博时半导体主题A，金鑫稳健策略等半导体重仓股在近一月均录得近10%的跌幅

"半导体行业仍处于低谷"一位公募半导体基金经理告诉记者，年初半导体板块由于估值高，行业景气度有所下降市场对全球经济增长速度感到担忧，消费者对PC和手机的需求以及对服务器和数据中心的投资需求下降，导致半导体电路持续下滑今年4月底，行业估值已经下降到35倍到40倍，这是历史上比较低的位置本来5—7月半导体市场修复，后来外部因素变化，使得半导体市场再次下滑

民生加银持续增长基金经理朱晨曦表示，美国近期出台的芯片法案引发了市场对国内半导体替代的关注在当前国际形势下，本土芯片产业的自主可控尤为重要，尤其是美国《芯片法案》的出台，势必加速中国芯片产业的国产替代进程

华夏，嘉实等基金

悄悄布局

从资金流向来看，低水平公募势头明显。

数据显示，截至上周五，三季度以来多只芯片ETF实现净流入其中，国联安中证全指数半导体ETF三季度以来累计净流入39.92亿元，华夏中证半导体芯片ETF净流入也超过30亿元此外，国泰CES半导体芯片ETF净流入已超过10亿元

基金二季报显示，二季度，电子行业基金重仓比例为8.35%，较基准超配约2%半导体领域是配置重点，标的占比70%从前十只股票来看，Luxshare，紫光国威，赵一创新，圣邦股份，北方华创，威尔股份，三安光电已经连续五个季度位列前十只股票

在最新增持的半导体公司中，也出现了嘉实基金等公募国内领先的半导体标的公司江丰电子最近几天披露了创业板向特定对象发行股票的报告日前，共有15家机构和个人获配募集资金共计16.48亿元，发行价格为85元/股其中，配股数量最多的是嘉实基金，共计360.12万股，配股金额为3.06亿元在获得的24只产品中，出现了由优秀基金经理刘红管理的嘉实阿尔法优选混合基金此外，个人系公募权国基金本次获配207.18万股，获配金额1.76亿元此外，还有金鑫基金，财通基金，诺德基金等参与本次定增认购的公开发行

从股价表现来看，江峰电子走势可谓凌厉，今年以来涨幅高达77%值得一提的是，江峰电子在今年上半年经历了一波下跌，但随后逐渐反弹，股价从4月底的42元左右上涨至9月初的111.48元江峰电子最新股价为92.96元以85元/股的定增价格计算，相关机构已经浮盈

中国可能

率先去库存。"

金鑫稳健策略的基金经理孔针对拐点前的下跌行情，称之为天会亮，地会黑的特别凶孔表示，a股半导体投资真正成为热门，其标志是科技创新板的设立目前已逐步实现产业链全方位覆盖，资本与产业互动面对当前的国际形势，作为硬技术的战略基础，国产半导体的前景无疑是光明的要给产业发展更多的耐心，给市场更多的时间会有优秀的公司来证明时间的价值，会有扎实可靠的深度调研来引领市场共识

中小公募研究总监万依对证券时报记者表示，半导体板块尚未走出低迷不过作为前期布局，他已经开始了相关股票的研究，考虑逐步逢低买入在他看来，虽然这一轮半导体调整有很多消息面因素，但最根本的还是半导体本身的库存周期因素从过去一段时间来看，手机等消费电子产品需求疲软，导致半导体行业的景气度处于非常低的位置但从现阶段来看，半导体去库存的拐点预计会在四季度或明年一季度左右出现

创合信芯片行业股票基金经理刘洋也认为，芯片行业的去库存和需求复苏可能会在今年年底到明年年初逐步发生刘洋具体表示，中国市场的芯片库存高点是在去年四季度末到今年一季度，而美国和欧洲的海外库存高点是在今年二季度中国的库存高峰和库存去化比海外早一个季度左右，去化通常需要两到三个季度从这个角度看，中国可能率先实现去库存和补库存的过程，而国外可能在明年上半年完成去库存

博时基金股权投资第四事业部助理投资总监兼基金经理肖瑞金认为，今年下半年半导体行业的机会仍然是结构性的，将继续看好国产化逻辑驱动的半导体设备和材料环节，以及新能源汽车和光伏储能驱动的功率半导体行业，国防军工需求驱动的专用集成电路行业从行业供需来看，今年四季度是在底部布局消费电子芯片行业的好时机