21解读｜经济数据走弱背后如何客观看待经济增速？专家建议更多从供给侧思考

21世纪经济报道 见习记者 崔文静 北京报道

8月以来相对低迷的股市行情叠加7月整体走弱的经济数据，引发部分市场人士广泛讨论。

怎样客观看待国内当前相对放缓的经济增速？重点领域风险化解情况如何？面对内需疲软的重大挑战，从何处着手效果更为显著？针对此类市场热议问题，21世纪经济报道采访了相关领域专家，解读当前宏观经济形势，寻觅资本市场配置机遇。

综合受访人士分析，尽管当下经济增速有所放缓，但我国经济长期向好的基本面没有变；中央对地方政府债务、房地产等重点领域风险高度重视，无需担心经济出现系统性风险；内需疲软之下，中国经济增长战略要更多跳出需求侧，更多从供给侧思考问题。

我国经济不会出现系统性风险

8月16日召开的国务院第二次全体会议提到，“确保全年完成目标任务，扎实推动高质量发展”，这被受访人士解读为中央对经济工作的高度关注以及稳增长的决心。一定程度上，有助于缓解近期市场对7月经济数据走弱的担忧。

7月，包括工业增加值、社零、固定资产投资等在内的多项经济数据低于预期，仅统计局新发布的服务零售额表现亮眼，同比增长20.3%。

导致7月经济增速放缓的主要原因有哪些？平安证券首席经济学家钟正生将其归纳为四大因素:一是台风、暴雨、高温天气对建筑施工造成影响；二是房地产销售持续低迷，房企回款受到约束，新开工项目不足；三是外需放缓对制造业的收缩效应增强，中国经济平稳复苏更需依赖内需。四是工业去库存进程仍拖累经济增长，但拖累程度有望减弱。

目前，随着秋天的到来，高温等不利天气带来的影响逐渐减少。房地产方面，近期已有多项优化房地产调控措施陆续出台。受访人士预计，8月中下旬将是政策密集出台期，届时将有更多政策推出以助力经济发展提速。

“经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，我国经济长期向好的基本面没有改变。”受访人士告诉记者，其提到，在看到短期困难挑战和阶段性压力的同时，更要增强长期发展的信心和耐心。

首先，要客观看待当前经济发展的速度。上半年GDP同比增长5.5%，明显好于去年，在全球主要经济体中领先，8月16日召开的国务院第二次全体会议凸显出对稳增长的决心，强调要确保完成全年目标任务，扎实推动高质量发展。全年完成5％的增长目标具备坚实基础，在我国经济大体量、高基数情况下实现5%增长目标，既殊为不易，也务实可行。

其次，要准确把握经济运行中的亮点。国内需求稳步扩大，产业结构继续优化，高技术投资较快增长，新动能发展壮大，通胀形势总体稳定。

再者，要坚定对重点领域风险化解的信心。这次中央政治局会议打出了一套政策组合拳，释放出稳定经济、扩大内需、提振信心、防范风险的有力信号。针对近期市场较为关注的地方政府债务、房地产等重点领域风险问题，中央高度重视，相关风险的处置化解正在稳步推进过程中，近期一些优化房地产调控措施已经陆续出台，8月16日国务院全体会议专门强调要有力有序有效推进重点领域实质性化险。相信后续在地方政府债务、房地产领域将有更多实招硬招落地见效。在党中央、国务院坚强领导下，我国经济不会出现系统性风险，对此要有充分信心。

中国经济增长战略要更多从供给侧思考问题

“本次国务院全体会议凸显政府对于经济形势的重视和政策稳增长决心，并且强调落地成效，对于市场信心提振有望带来积极影响。”中金研究表示。

市场信心的提振离不开经济的向好发展，自2022年以来，中央多次指出，目前中国经济面临的重大挑战是内需疲软。

银河证券首席经济学家章俊认为，中国经济增长战略要更多跳出需求侧，更多从供给侧思考问题。2020年的《2035远景规划》中提出了深化供给侧结构性改革的方向:形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平的动态平衡。在目前需求无法有效拉动供给的背景下，要更多考虑如何从供给端创造需求。

在章俊看来，投资和消费都可以从供给端发力。传统基建和房地产对中国投资内需的拉动已经逐步降低，但中国已经在供给端开始发力做加法，目前中国在新能源和数字经济方面已经形成规划化和产业化，并在全球范围内形成领先优势。例如，新能源已经初步形成了完整的产业链，从上游的新能源发电组件设备、到下游的新能源电池、汽车、充电桩等带动了国内相关的数万亿的投资和消费，并形成了规模化出口。中国的数字经济规模超过40万亿，全球范围内仅次于美国，未来衍生出新业态和新模式成为经济增长的新支柱。

此外，当下中国消费疲软一方面是由于短期内经济下行压力导致家庭对未来就业和收入前景更为谨慎，另一方面更多是源自于民生方面的预防性储蓄居高不下。大规模增加民生相关领域投资例如教育、医疗、养老、保障性住房等方面都可以在短期内起到拉动投资、改善就业和增加收入的效果，并在长期内起到降低预防性储蓄，让普通老百姓能消费并且敢消费。

值得注意的是，8月16日召开的国务院第二次全体会议首次提出“大力提升行政效能”，要求各部门“主动跨前一步，加强协同配合”。中金研究认为，在当前经济形势下，各部门配合协同加强，有利于解决我国经济发展中面对的困难挑战，进一步促进政策出台落地。

同时，本次国务院会议强调工作要落地生效，一方面运用简明的话语强调各部门要围绕“高效办成一件事”攻坚克难，另一方面强调要“坚持一切从实际出发，不断优化工作流程和推进方式”。在中金研究看来，此类表述意味着接下来政策将非常注重实际的效果，包括经济发展成果、市场与社会的各方面客观反馈等等。