今年，多少战投部已沦为“摆设”

CVC好像不太好闻。

听到一个消息，去年势头很猛的房地产公司CVC在裁员据说CVC从年前砍到年后，从后台砍到前台，甚至一度杀大方块我们的消费群体也被切断了据猎头透露，裁员比例不低，主要是成本控制和战略调整

这显然是一个紧急刹车，就在一年前，这个CVC还是靠四处挖人，抢项目，抬高估值三板斧，批量杀了很多明星项目

对此，另一位房地产CVC投资人李想并不感到意外从去年三季度开始，很多房地产CVC销售已经停止，裁员也在情理之中还透露他的战争投资部已经降为Rdquo我正准备换工作李想的经历并不是个例

同样在重灾区的还有大型互联网公司。

几个月前，字节跳动宣布取消其投资业务，涉及约100名员工一位负责CVC招聘的猎头告诉我，今年以来，包括腾讯，阿里在内的很多大的互联网公司都收紧甚至停止了投资相关的招聘

裁员和暂停招聘的背后是公司投资业务的收紧从2022年开始，那些曾经活跃在投资前线的互联网大公司，似乎同时按下了刹车按钮，放慢了投资速度

以腾讯为例据统计，2021年腾讯平均每1.3天投一家公司，出手频率达到历史最高点但2022年第一季度，其投资速度明显下降，投资金额同比减少70%，成为近两年来最薄的一个季度

阿里和哔哩哔哩也经历了大幅放缓数据显示，在Q1 2022中，两家公司的投资金额较上月下降了30%

一切似乎都发生在一瞬间还记得不久前，VC/PE市场被CVC的秘密出手和凶猛砸钱震惊，但在2022年，却一度秒杀四方深口袋，而是集体陷入了的发展，痛苦

走吧。跳槽到VC/PE

人才的流动一直是行业发展的风向标哪里最热，哪里人才就蜂拥而至，反之亦然

这两年，CVC一度是投资人才市场的项伯据一位猎头透露，在今年之前，他手里最大的增量客户来自企业，很多VC/PE的投资人也有强烈的跳槽到CVC的愿望

这背后的原因很简单从近10年全球发展来看，CVC正呈现快速增长的趋势统计显示，2021年全球CVC规模突破纪录，同比增长142%，创下1693亿美元的历史新高CVC在中国的活跃度持续上升，占国内风险投资市场的20%~30%一批CVC，以腾讯，华为，小米等为代表，这两年靠密集拍摄赚足了眼球

CVC提供的薪资待遇也很诱人以前一些CVC为了快速建立团队，用高薪吸引人才介绍猎头，市场上的一些深口袋CVC，SA年薪可达50—60万，VP 1，000万，MD 150万以上

这已经接近主流美元机构的水平虽然没有红杉的人头高，但平均来说已经高于VC/PE的平均薪酬了

不过值得注意的是，在我采访的几位CVC投资者中，不止一位提到这个词，Rdquo。

就职于一家房地产CVC的张毅告诉中国投资网:从2020年开始，我们收到了很多VC/PE的简历，他们都有非常好的背景，有的甚至来自红杉。

在他看来，之所以选择他们，很大程度上是看中了CVC的产业资源和稳定性。

但从2022年开始，市场发生了变化。

张毅透露，这半年来，疫情反复，几乎所有行业都不景气，企业的岗位都在收紧他自己，包括身边很多CVC的朋友，都试图跳回VC/PE

在这种背景下，由树CVC特别脆弱，似乎更容易受到反，稳定性和抗风险能力甚至弱于投资周期5—10年的VC/PE机构。

问题无处不在核心是，这是周期性的还是趋势性的

CVC很难成为主流吗。

这几年CVC的发展势头确实很猛，但不会成为投资行业的主流这来自于一位在企业多年的前高管，现在是一位一线VC的合伙人

姑且不论这个预测是否正确，我们还是客观分析一下目前CVC存在的一些问题吧。

首先，从组织上看，CVC是一个集团的Rdquo站，确定基本权限和地位。

据《nova》一文介绍，国内常见的CVC形式有两种:一种是独立设立子公司这些CVC通常是相对独立的，有些甚至是自己筹集资金运作方式也比较市场化，和VC/PE区别不大，另一种是放在集团下面，比如设立二级部门，或者在战略部门设立战投部门资金主要是公司自有资金，投资的主要目标是业务协同

暂且讨论第二个CVC吧这种形式更常见，更贴近企业，变量更多，约束更大

当CVC作为企业的一个部门存在时，经营战略和经营目标是否明确，将直接影响战投部门的发展。

一个正面的例子是腾讯早在2018年，刘炽平就公开表示:是投资腾讯整个集团的核心战略的一部分，并喊出了投资没有限制，口号所以，推Bit 我们的投资业务得到了集团的大力支持，之后的成绩有目共睹

但大多数CVC都没有这么清醒。

听说某一线商业地产公司多年来一直在支付Rdquo学费，之后决定把投资业务分开，但是还没想清楚做什么，怎么做核心合伙人有的有产业背景，有的有投资背景，思想还没有统一尽管有强大的工业资源，这个CVC一直发展不起来

伴伴随着战略的模糊性，常常会出现决策过程的混乱。

在很多CVC投资决策委员会中，集团高层占据多数席位，但一线投资团队反而缺乏决策权一位CVC投资人曾经跟我说过:如果企业老板不点头，再好的项目也不会出去有时候业务团队甚至会带一些私货进来，回报率很低

漫长的决策过程也是很多CVC从业者关注的焦点在一家国企战争投资部工作的赵帅告诉中投公司com公司对投资金额设定了一个基准，低于这个金额的项目将由投资负责人直接决定，否则需要上报集团，再由董事会开始层层审批，大大延长了决策周期

即使有些训练有素的CVC，过程很漫长华南某知名头部制造CVC，常规投资需要多达5轮IC，应急项目只能简化为3轮

这怎么能抢了峰谷市场化的VC。

此外，如果投资业务不是一个公司的核心目标，它在公司内部的地位往往很低不幸的是，大多数CVC都面临类似的困境

在脉脉等职场社交平台，很多CVC匿名吐槽，其企业战投部门经常被业务部门私下吐槽为只撒钱Ldquo背景一旦企业陷入困境，CVC首当其冲被裁撤。

组织内部的这种拒绝接受，还体现在跨部门协作上CVC从业者赵一凡抱怨:有时候财务部门会要求看季度业绩报表，我们要跟她解释这是完全违法的，因为投资本身就是一个长期的事情

根据我们的观察，上述问题不仅存在于实体行业，比如习惯了高周转和画风粗糙的一些房地产企业，即使是在组织和制度比较好的互联网公司，也会有类似的问题

近两年，伴随着CVC的快速发展，其优势和问题也在迅速放大，CVC在招人方面的挑战也越来越大。

有猎头向中国投资网透露，一些新的CVC正在积极组建团队，但相比前两年的冲现在的候选人更加谨慎，甚至会询问过去的项目和决策过程在知乎，脉脉等职场社交平台，有人发帖提问，得到VC/PE，互联网CVC的offer大部分评论建议去VC/PE

CVC就像一座围城。

紧缩开支过冬，CVC开始独立筹集资金。

事实上，上述问题一直伴伴随着CVC的发展而存在但在更深层次上，外部环境的变化使得CVCRdquo它前所未有地引人注目

首先是二级市场的情绪从2022年开始，地产，科技，互联网公司普遍陷入持续下跌的状态，从中概股到港股再到a股

除了股价波动的影响，很多CVC的母公司都遭受着行业的下滑，主营业务的不利增长，以及各种监管的影响，这不仅减少了自己的现金流，也限制了自己的投资。

下半年形势急转直下根据腾讯2021年四季报，集团关联公司和合资企业业绩的会计核算，扭亏为盈，净亏损83亿元按照财报中的解释，这部分亏损是美团，滴滴等股价下跌造成的

阿里和百度也未能幸免四季报显示，阿里巴巴以权益法计算的Q4投资业务亏损为5.49亿元，而同期百度以权益法计算的净投资亏损为7.73亿元

以上直接影响了企业的现金流和资本储备，钱紧了，能拨给CVC的预算自然就少了。

以前行情好的时候还可以lsquo大手rsquo现在市场不好，有好项目也投不进去张仪说，更重要的是，相比VC/PE，它在入市时会考虑退出的风险CVC找长期轨道是因为要考虑业务整合，现在钱也退不出来了因此，当所有人都缺钱时，CVC可以调动的资金就更少了

在弹药短缺的影响下，越来越多的CVC开始独立筹资。

赵一凡告诉我，他所在的国有企业CVC的董事长在年度全体会议上大喊全员筹款口号，投资经理甚至前台研究员，都要出去拉投资

此外，2022年以来，包括华为，360，在内的多家公司也完成了私募基金管理人注册，被外界普遍解读为企业独立筹款信号。

对于正值lsquo内忧外患rsquo对于CVC来说，独立筹款或许能在一定程度上缓解目前的困境，但筹款并不容易听说好几个房地产CVC也在想办法在市场上找钱，但是LP一般都很谨慎，无动于衷

CVC融资难，核心在于经营策略mdashmdashCVC的投资业务是服务于集团业务还是财务回报如果是前者，为什么要市场化的LP买单如果是后者，CVC比VC/PE更有竞争力在哪里

回到之前合伙人的预测，在他眼里，企业的基因决定基本CVC不会成为行业主流。

根植于企业的CVC必然携带着企业基因，特定的基因决定了CVC的长板和风格或许CVC在企业熟悉的领域可以做得很好，但是跨界就很难做好，涉及的因素太多他说

CVC最后的概率是优秀的轨道基金或者垂直基金，而不是综合性的头部机构。