半年已抛360亿扩产计划白酒存量市场竞争激烈

画昆虫的创意/陈进行提供的照片/制图

最近几年来，伴随着白酒行业消费升级的加速，行业集中度逐渐提高，品牌，渠道，产能成为努力的重点。

2022开年刚过，白酒龙头贵州茅台，五粮液相继抛出扩产计划随后，金世元，山西汾酒，方水晶，舍得酒业等知名酒企也纷纷效仿，计划投资360多亿元扩大生产

名酒产量扩张的背后是全国白酒产能的下降，行业早已进入存量竞争时代有行业分析师认为，白酒高速增长期将结束，进入盘整阶段，低端品牌压力进一步加大，行业将进入名酒与品质竞争阶段

密集投资

1月26日晚间，贵州茅台发布公告，董事会审议通过了一系列扩大葡萄酒产量的议案贵州茅台决定再次投资41亿多元，实施十四五酱香型白酒习水同民坝一期建设项目，增加系列白酒产量，新增产能约1.2万吨所需资金由贵州茅台自行筹集项目建设地点位于贵州省习水县同民镇项目建成后，可形成生产能力约12000吨，制曲能力约29400吨，储存能力约36000吨的系列酒建设周期为24个月

浓香一哥五粮液1月28日发布公告称，拟投资27.5亿元扩建制曲车间产能，增加原酒产能主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施日前，五粮液在股东大会上表示，将按照2+2+6酿酒产能提升工程扩大酿酒产能届时，五粮液酿酒产能将从10万吨扩大到20万吨，制曲产能从10万吨扩大到20万吨，储酒产能扩大到100万吨，制粉产能扩大到60万吨

而二线酒企的加码酿造更能体现行业的内量，投入更为激烈。

日前，舍得酒业发布公告称，预计投资70.54亿元建设增产扩能项目项目建成后，预计年产原酒约6万吨，原酒储能约34.25万吨，年制曲能力约5万吨愿意继续扩大产能，进一步优化葡萄酒产储结构，提高基酒优质率

紧接着，5月9日，方水晶宣布与邛崃市人民政府签署了投资意向书方水晶计划在邛崃绿色食品产业园分期建设方水晶邛崃全产业链基地项目二期，包括酿酒基地，瓶装酒包装中心，仓储物流基地，国家实验室，新产品研发中心等项目预计占地面积约735亩，预计总投资40.48亿元

除了川黔酒企，在地方诸侯不甘之后，金世元和山西汾酒都推出了超过90亿元的扩张计划。

2月，金世元宣布拟投资90.76亿元实施南厂区智能酿酒仓储中心项目项目建成后，预计年产优质浓香型基酒1.8万吨，优质淡雅酱香型基酒2万吨，半开放式酒库8万吨，陶坛库21万吨公司制曲产能将达到10.2万吨/年

3月，山西汾酒披露，拟投资91.02亿元建设实施汾酒2030技改原酒生产储能扩建项目该项目占地1932亩，建设期计划为三年项目建成后，公司预计增加原酒年产量5.1万吨，原酒储能13.44万吨

粗略算来，目前a股市场上，上市白酒企业公布的2022年扩产投资计划总额超过360亿元。

9家上市葡萄酒公司

第一季度净利润449亿。

受疫情影响，多家上市公司业务经营受到冲击在此背景下，白酒上市公司成为难得的逆风19家a股上市白酒企业2021年及2022年一季度财报显示，经营业绩普遍呈现同比增长势头

总体来看，2021年，19家a股白酒上市公司共实现营业收入3056.38亿元，同比增长18.04%，净利润1084.01亿元，同比增长17.74%2022年一季度，19家公司共实现营业收入1127.94亿元，同比增长19.42%，净利润449.32亿元，同比增长26.28%

2021年，贵州茅台实现营业收入1061.9亿元，同比增长11.88%，净利润524.6亿元，同比增长12.34%，2021年，公司白酒毛利率达到91.62%6月23日晚间，贵州茅台发布公告称，2021年利润分配预案为每股派发现金红利21.675元，共计派发现金红利272亿元

2021年，五粮液实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%，净利润233.77亿元，同比增长17.15%日前，五粮液宣布向全体股东每10股派发现金30.23元，共计派发现金117亿元自1998年上市以来，五粮液已实施20次现金分红，累计现金分红超过600亿元，是上市以来募集资金总额的16倍

除了扩产和高分红外，山西汾酒今年5月宣布拟斥资不超过200亿元进行财务管理。

2021年，山西汾酒实现营收199.71亿元，同比增长42.75%，净利润53.14亿元，同比增长72.56%2022年一季度，山西汾酒实现营业收入105.3亿元，同比增长43.62%，净利润37.1亿元，同比增长70.03%

在业绩高增长下，山西汾酒财报中的货币资金和交易性金融资产也在逐步改善截至2021年末，山西汾酒货币资金和交易性金融资产分别为61.46亿元和60.31亿元，今年一季度末，货币资金和交易性金融资产分别为12.85亿元和144.31亿元

从涨幅来看，二线知名白酒企业的速度尤为显著，这也是白酒市场竞争最激烈的细分领域。

2021年，酒鬼酒，舍得酒业，方水晶营业收入分别为34.14亿元，49.69亿元，46.32亿元，同比增速分别为87%，84%，54%，位列前三席，从净利润来看，天佑德酒，舍得酒，酒鬼酒分别为0.63亿元，12.46亿元，8.93亿元，同比增长155%，114%，82%，增幅居前。

2022年一季度，酒鬼酒，舍得酒收入同比增长超过80%，位列前三，净利润分别增长94%和76%，位居白酒行业前四。

全国白酒产量下降。

知名白酒企业的扩张正在有序推进，但从整个白酒行业来看，产出规模在逐年减少。

据中国酒类协会披露，2021年1—12月，全国酿酒行业规模以上企业共实现酿酒产量5406.85万千升，同比增长3.95%其中，白酒产量715.63万千升，同比下降0.59%，啤酒产量3562.43万千升，同比增长5.60%，葡萄酒产量26.8万千升，同比下降29.08%，酒精发酵产量808.26万千升，同比增长1.83%

国家统计局数据显示，白酒产量峰值在2016年，当时产量为1358万千升此后产量一路下滑2021年白酒产量几乎减半

从企业数量来看，数据显示，2020年1—11月，全国规模以上白酒企业1040家，2017年为1593家越来越多的中小企业消失，行业出清加速

局部来看，2021年四川，贵州两大白酒核心产区产量逆势增长贵州生产白酒34.81万千升，同比增长30.5%，四川省规范白酒企业294家，累计生产白酒364.1万千升，同比增长3.7%，完成营业收入3247.6亿元，同比增长13.8%，实现利润655亿元，同比增长23.7%

中国酒类协会理事长宋书玉说，中国不缺酒，但长期缺好酒我国白酒行业发展特点鲜明，规模以上企业数量逐年减少，行业集中度趋势明显，产销量逐年下降，反映了市场供求和消费需求的变化

政策方面，1月26日，国务院发布关于支持贵州在新时期西部大开发中闯出一条新路的意见建议发挥赤水河流域酱香型白酒的原产地和主产区优势，建设我国重要的白酒生产基地同时，深化国有企业国资改革，深化以效率为导向的国有资产管理评价体系改革，推动国资监管由管企业向管资本转变，稳步推进白酒企业营销体制改革

此前，《仁怀市国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要》和2035年远景目标指出，在十四五期间，仁怀将全力支持茅台集团及其下属企业进行技术改造和产能扩张，推动两个10万吨目标的早日实现，帮助其成为贵州省首家世界500强企业到2025年，茅台集团营业收入将达到2000亿元

相比茅台在贵州的孤军奋战败北，白酒在四川更是百花齐放。

2021年，四川规模以上白酒企业产量，营业收入和利润分别占全国的50.9%，53.8%和38.5%，增速超过全国平均增长水平，表明四川白酒产销实现了抱团全国白酒市场。

最近几年来，四川先后出台了《优质白酒产业振兴发展规划》，《四川白酒十朵小金花和品牌企业培育三年计划》，《促进四川白酒产业高质量发展若干措施》等政策，旨在扶持四川省的优势品牌，优势产能和优势产区。

早在2020年，四川省经信办相关负责人就曾表示，川酒在实现两瓶一后的下一个目标是争取行业总份额的60%目前，四川十四五规划明确提出:将发展壮大世界级白酒产业集群，培育世界级消费品产业集群，深挖长江源头酒文化价值，提升中国国际酒博会等重点展会的国际影响力

名酒与品质的竞争

全国白酒产量下降，名企忙于扩产，股市竞争会越来越激烈。

日前，在五粮液2021年度股东大会上，曾从勤表示，白酒行业结构性繁荣的长周期没有改变，行业向优势品牌，优势企业，优势产区集中的趋势没有改变总体产能过剩和优质产能供给不足的二元结构矛盾没有改变未来白酒行业的机会是长期的结构性增长

同样，贵州茅台董事长丁雄军在6月16日的年度股东大会上指出，从供给侧看，行业处于新格局形成期，原产地，主产区，基地产区将进一步优化白酒行业布局，加快名优企业，名酒，中小酒企格局调整，从需求端来看，在新的消费升级时期，年轻人的个性化需求，消费场景的拓展以及对品质文化的更高追求，都将驱动酒企加速转型升级。

白酒咨询分析师，总经理蔡对证券时报·E公司表示，在存量挤压的市场环境下，中国白酒行业的强势分化调整逐渐接近尾声，行业集体进入以品牌和品质为核心的价值消费时代未来几年，中国酒业格局将呈现固化趋势，名酒将向不同价位区聚集

蔡认为，2022年，白酒行业的高速增长期将结束，进入盘整阶段但名酒市场将进一步走强，低端品牌的压力将进一步加大，行业将进入名酒与品质的竞争阶段白酒市场分化趋势突出，头部白酒企业将扩大产能，进一步提升影响力，非名优白酒市场将受到进一步挤压一线名酒和区域强势名酒继续跨区域发展，渠道下沉，进一步利用自身品牌和品质优势，掠夺区域酒企的渠道，市场和消费者资源这是不可逆的

最近几天，CICC发布研究报告指出，目前，白酒板块整体估值处于过去十年的70%左右由于宏观经济压力和疫情对华东地区白酒消费高地的影响，市场对白酒企业业绩担忧，叠加俄乌冲突，美联储加息预期等外部因素自2021年12月14日高点以来，白酒指数累计回调18%，最大调整幅度29%

不过，CICC也指出，伴随着京沪等地疫情得到有效控制，白酒销售恢复，叠加流动性持续宽松，财政政策发力，茅台需求回暖目前白酒批发价稳中有升CICC认为，行业处于此轮调整中后期，疫情有所好转，叠加政策发力白酒板块有望迎来估值修复，需要重点关注疫情和宏观经济走势对白酒需求的提振作用