TCL为什么一直能开辟第二增长曲线？

Rickzhang

子弹财富观

2003年，《哈佛商业评论》公布了200位管理大师的名单，其中国际著名管理学家哈西蒙名列第三他最著名的理论之一就是如何看待企业管理在他的意识中，管理是一系列的决策

西蒙认为，一个企业能否做出既有自身特色又与企业实际环境相协调的战略决策，是其竞争优势和能力的关键，关系到企业的兴衰和成败。

这仍然是目前创业者关注的焦点毕竟，在黑天鹅满天飞的不确定性下，构筑成长基石，制定成长战略，是每个企业的必修课

在现代营销之父科特勒的影响下，中国科特勒合伙人，成长专家王赛从两个维度看待企业的成长——外生变量和内生变量他在《增长的五行》一书中表述为一个公式:企业增长区=宏观经济增长红利+工业增长红利+模式增长红利+经营增长红利

2020年疫情后，特别是在2022年奥米克隆元年肆虐中国的背景下，部分企业受到较大冲击，体现了增长的脆弱性当然，也有一批企业逆势持续增长，逐渐让人看到增长理论对企业的重要性

TCL是增长理论最具代表性的企业之一。IT产品需求减弱，竞争格局恶化；受疫情影响，第二季度电视价格的恢复速度慢于预期。

TCL 2021年整体营收2523亿元，同比增长65%，净利润171亿元，同比增长129%报告期内，TCL科技实现营收1635.4亿元，同比增长113%，净利润149.6亿元，同比增长195.3%，TCL实现营收1056.4亿元，同比增长18%，净利润42.1亿元，同比增长74%

TCL中央2021年实现营业收入411亿元，同比增长115.7%，净利润44.4亿元，同比增长200.6%。今明两年产能将保持高增长，公司深圳T7线将继续攀升产量。预计公司2022-2024年净利润分别为532亿元，69.69亿元，100.61亿元，对应的PE分别为143倍，8.42倍，83倍，继续看好。

事实上，从智能终端到半导体显示器，再到新能源光伏和半导体材料，资本市场之所以看好TCL的长期发展，是因为其战略布局极其合理，在每一个关键时期都找到了下一个发展阶段的第二条曲线。TCL科技公布了2021年年报和2022年一季报。同时，TCL中央混改成效显著，公司费用率不断降低，盈利能力不断提升。

因此，不断开辟第二条增长曲线被视为TCL持续繁荣的关键。我们预计2022年底T9项目投产，产能攀升至100K到2023年底；T5线也在紧锣密鼓的建设中，LTPS高端产品的优势将进一步扩大。

1，第二增长曲线的力量

TCL上一次制定第二条增长曲线是在十多年前。

日前，中国国际显示大会在深圳召开，深圳平板显示产业发展规划巨龙计划正式浮出水面。事件电视价格较去年同期大幅下降。

该计划整合了TCL，创维，康佳和长虹四家电视公司，以及面板制造商BOE希望以大量的液晶面板采购合同换取夏普，三星等面板企业的技术支持，推出第六代大型液晶面板线，2008年投产

虽然计划因种种原因未能实施，但当时的TCL创始人李东生看到了机会，与深圳当地政府一拍即合，上马了最新的8代液晶生产线同年，双方成立合资公司，也就是后来著名的TCL华星

2010年1月，承载8.5代液晶面板项目的TCL华星t1生产线开工建设这是中国大陆首条自建的8.5代液晶面板生产线这条生产线也在一年后顺利投产，使TCL成为国内唯一一家打通彩电产业链的企业

自此，中国彩电企业彻底摆脱了过去电视成本受制于上游厂商的局面，从产业链上游层面掌控了电视市场价格的话语权。第一季度毛利率为126%，环比下降12个百分点；净利率为78%，环比上升57个百分点，主要是去年第四季度计提的资产减值损失较多。我们继续看好公司双轮驱动的长期增长。

自2020年下半年以来，TCL在面板出货量方面一直紧随BOE，两家中国公司在面板领域相互竞争是罕见的。

财报数据还显示，TCL科技实现出货面积3774.7万平方米同比增长36%，大尺寸业务收入565.5亿元同比增长95.1%电视面板市场占有率全球第二，55寸产品市场占有率全球第一，8K，120HZ高端电视面板市场占有率全球第一

中小业务方面，TCL科技174.5万平方米的出货面积同比增长23%，234.1亿元的营收同比增长31.6%电竞显示器市场份额跃居全球第一，LTPS平板电脑出货量全球第一，LTPS笔记本出货量全球第二LTPS非手机产品收入增长至41%LTPS扩建和t9项目按计划进行，逐步完善中型产能，产品和客户结构

得益于TCL科技在面板技术领域的突破，以及上下游产业的协同，TCL产业在高端领域的布局领先自2018年推出全球首款Mini LED智能屏以来，TCL连续推出多款Mini LED智能屏新品，深受市场好评2021年，TCL高端智能屏销量大幅增长，量子点智能屏和Mini LED智能屏销量分别增长53.8%和50.5%2021年，TCL智能屏全球市场份额继续提升至11.5%，稳居全球前三

实际上，这意味着TCL产业和TCL技术相辅相成，已经形成了非常稳定的发展集群，成为TCL在一段时间内发展的基础和基石。

当然，伴随着时间的进步，TCL华星逐渐成熟后，TCL科技也找到了新的第二条增长曲线，这就是TCL中枢。

2021年，TCL中央盈利44.4亿元在核心新能源光伏业务方面，TCL中央首创210平台技术优势明显，公司产能加速提升，产品结构优化升级，硅片良率，良品率，单位产品毛利大幅提升，半导体材料方面，公司产能持续提升，8—12英寸抛光片和外延片出货加速产销规模同比大幅增长，新品布局正在加快

事实上，TCL中央对未来技术和减碳方向的技术探索，已经成为TCL整体发展不可或缺的一部分和助推器。

从某种意义上来说，这一成就得益于中国新产业趋势的不断发展更重要的是，TCL将外在的经济增长红利转移到了内在的企业成长能力上

2.破解成长结构，寻找成长奥秘。风险1。

从经济学的角度来看，企业成长能力培养的第一核心要素是布局和战略如何实现业务的最佳组合，是企业的攻守之道好的布局，结构和战略，会让企业在发展中获得更多解决问题的方法和角度

选择第二条增长曲线恰恰是企业布局结构和战略中最重要的决策。。

如果一个企业选择了第二条曲线，没有合理的业务结构的支撑，它的成长注定是一句空话，泡沫总会破灭。随着面板价格在第三季度回升，基本面有望迎来修复。

TCL之所以两次发展第二条增长曲线，并依靠第二条曲线取得更快的发展速度，取决于对自身商业性质的理解。

首先，TCL依靠产业链的延伸获得第二条曲线的扩张TCL成立的背景是中国液晶电视厂商缺乏显示屏和芯片，行业很难感觉到受制于人

TCL认为这是发展空缺，于是集结力量攻关，形成了自己的技术优势和壁垒，最终使TCL在产量和技术上都上了一个新台阶。TCL中央一季度营业收入137亿元，同比增长79.1%，净利润16亿元，同比增长92%。一季度末单晶产能提升至95GW，其中G12产能占比72%，位居全球市场第一；8英寸抛光片和外延片产能可达80万片/月，12英寸抛光片产能可达17万片/月。

科特勒说，所有的成长背后都必须有顾客，否则成长的设计将成为无源之水，无本之木TCL毅然在面板领域投入大量资金，是因为他们看到了行业需求的变化趋势

事实证明，李东生当时在压力下的选择是正确的。

其次，TCL选择中环是一个长期发展观的决定所谓长久主义，其实是管理对社会人的假设，社会人假设的核心是人天生具有社会性任何能够促进整个社会发展的决策，自然会得到其他社会人的认可，从而获得更好的利益

TCL决定收购天津中环是基于自身的发展战略2017年，TCL开始新一轮转型，明确未来将聚焦技术密集型和资本密集型的国家战略性新兴产业，沿着泛半导体产业链进行战略布局，希望在新的赛道中找到增长引擎此外，绿色发展已成大势所趋，减碳环保成为企业未来发展的关键所以TCL选择了光伏能源领域，其布局既符合TCL发展第二增长曲线的思路，也符合产业发展的前景

重点是，TCL所在的半导体显示，新能源光伏，半导体材料行业属于泛半导体产业链其整体发展规律，战略资源需求，运营管理逻辑高度相似，同时又能相辅相成TCL在半导体显示领域积累的技术创新能力，管理能力和全球拓展能力，可以延伸，拓展和匹配到TCL中央所在的产业领域

毕竟，根据计划，中国将在2030年实现二氧化碳排放峰值，2060年实现碳中和因此，净零碳的目标不再只是一个选项，挑战在于企业如何真正实现这一目标

这是历史趋势，所有符合的企业都会有超乎寻常的发展速度。华星光电一季度营收200.4亿元，产品销售面积1121万平方米，同比增长13%，净利润4亿元，同比下降88%。

TCL的管理团队已经有了自己的认知，那就是在强化了产业链的关键技术节点后，TCL要在行业的科技基础和社会发展趋势上下功夫，将企业的未来与社会需求融合，实现价值共生。2021年，公司实现营业收入16341亿元，同比增长1128%；实现净利润100.57亿元，同比增长129.20%，符合此前预期；2022年一季度，公司实现营业收入4067亿元，同比增长281%，实现净利润153亿元，同比下降489%，扣非后净利润12亿元，同比下降729%。小米，三星等客户机型将继续推出，我们预计今年出货量将翻倍。

3.长期发展的关键

通过TCL公布的2021年业绩数据，尤其是科研经费的增加，说明TCL在三大业务板块都投入了相应的精力，目前还在夯实自己的基础。

根据TCL科技最新一季报数据，2022年一季度TCL科技R&D费用为20.42亿元，同比增长32.6%，2022年第一季度，TCL中央研发投入5.57亿元，同比增长36.72%。

TCL也在利用自己的聪明才智为其他企业服务，形成自己新的技术优势2021年年报显示，TCL产业互联网平台格创东智成功交付10余个行业头部客户标杆项目，客户群体覆盖通信，精密器件，硅片，芯片制造，封装测试，锂电池等多个产业链，并实现营业收入7.4亿元，同比增长约40%

。公司新能源光伏和半导体材料业务持续高速增长，逐步形成第二增长极。

经过40年的发展，TCL已经成长为具有全球竞争力的智能高科技产业集团，拥有由TCL科技和TCL产业布局的半导体显示，新能源光伏和半导体材料，智能终端三大核心产业。T9线和T5线将显著提升2023-2024年公司IT收入占比，优化半导体显示收入结构。

TCL在推动自身业绩增长的同时，也不断创造社会价值不久前发布的ESG报告显示，TCL实施双碳战略，大力发展新能源光伏产业，多个项目获得绿色工厂认证，成功落地国内首个绿色碳链业务

事实上，TCL的成功告诉我们，一个企业成功之后，要保持长期稳定的增长，并不是一个巧妙的想法。考虑到华星光电电视营收占比超过60%，明显受行业景气度影响。我们预计2022年实现满产，这将有助于一定的收入增长；灵活的有机发光二极管T4线将于2021年15K全面投产，二期和三期将处于爬坡生产过程中。

很多企业的经验就是一句话:审时度势+理性判断，在保证自身发展的前提下不断夯实管理能力，重视企业完整，清晰，长期的成长曲线的布局和执行。

即使一个企业的品牌力足够强大，技术和产品线的二次突破，以及未来的曲线增长，都将是必要的手段永不断，永不立，顺应时代是一个企业品牌常青的基础

日本战略咨询之父大前研一说，一个企业的能力体现在为看不见的未来做风险对冲和为看得见的未来做布局。公司定增项目T9广州8.6线将定位高端IT产品，有望在笔记本电脑，高端商用显示器，车辆等应用领域取得重大突破。

著名管理学家德鲁克也认为，企业只有一个定义，那就是创造顾客数字化时代，企业只有一个定义，就是创造客户价值

因此，不难找到第二条增长曲线难的是如何判断第二条增长曲线对于企业和市场的价值只要把握住这两点，企业的发展就有了稳定的依靠

这些事情做对了的TCL，未来的发展是可以清晰辨认的。

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